生意社：供强需弱格局延续 铁矿石短期承压震荡

据生意社商品行情分析系统显示，本周（8月28日-9月4日），铁矿石市场整体呈现弱势震荡格局，价格重心小幅下移。截至4日，生意社铁矿价格指数为718.89，环比上行0.58%，具体如上图。周内主流矿粉价格普遍走弱，日照港PB粉报698元/吨，京唐港报719元/吨，江阴港报725元/吨。下游钢材方面，热轧板卷等成材价格同样承压，产业链负反馈效应逐步显现。

预测下周矿价趋势：

库存方面，截至9月4日，全国45个港口进口铁矿库存为16314.66万吨，环比减少230.05万吨；日均疏港量为329.14万吨，周环比增加10.45万吨；在港船舶数138条，周环比增加11条。本周铁矿港口库存情况如上图；总量高位运行，结构性支撑有限。当前港口库存绝对水平处于历史同期最高位，且结构上并未出现明显改善。到港回升叠加疏港量走弱，若下周库存再度转为累积，将对市场情绪形成直接打压。60日周期价格处于中高位、中长期处于低位的价格特征，也意味着短期回调压力与中长期支撑并存，但短期方向更偏向向下。

供应方面，截至8月31日，本周全球铁矿石发运总量3571.6万吨，环比增加272.7万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2868.3万吨，环比增加198.9万吨。澳洲发运量2028.1万吨，环比增加95.4万吨，其中澳洲发往中国的量1655.8万吨，环比增加126.5万吨。巴西发运量840.3万吨，环比增加103.4万吨。发运回升，到港修复在即。 供应压力将逐步兑现。 本周全球发运已重回高位，澳巴及非主流发运均环比增长。按船期推算，前期发运增量将在下周逐步体现为到港量的回升。前期台风导致的阶段性到港收缩已基本消化完毕，供应端对价格的支撑正在消退，累库压力可能再度显现。

需求方面，截至9月4日，钢厂高炉开工率82.64%，周环比上升0.32%；高炉炼铁产能利用率88.92%，周环比上升0.08%；钢厂盈利率30.3%，环比下降2.17%；日均铁水产量236.82万吨，环比增加0.22万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为290.18万吨，环比增加1.86万吨。尽管“金九银十”传统旺季预期仍在，但当前终端需求的实际改善力度有限。更核心的约束在于钢厂盈利极度低迷，焦煤紧缺导致的成本侵蚀仍在延续，铁水产量短期缺乏大幅回升的基础。若终端需求不及预期，负反馈逻辑将进一步强化。

废钢方面，本周（8月28日-9月4日），国内废钢市场整体呈现温和偏强、区域分化的运行格局。综合来看，当前废钢市场处于“涨有顶、跌有底”的弱平衡格局。供应偏紧及成本支撑为价格提供底部，但钢厂亏损及需求疲软压制上行高度，供需两弱格局短期延续。进入9月，随着高温多雨天气逐步消退及传统旺季临近，需求存在温和修复预期，但电炉盈利未改善前，单边大涨条件尚不充分。

综上所述，生意社数据师认为，下周铁矿石预计承压偏弱运行。供应端，全球发运重回高位，按船期推算下周到港量逐步回升，前期台风影响消退，供应压力重新累积。需求端，钢厂盈利率仅约32%，近七成亏损，焦炭提涨挤压利润，铁水产量缺乏回升动力，负反馈持续强化。库存端，45港库存处历史同期高位，到港回升后若再度累库，将对情绪形成直接打压。总体而言，供强需弱格局延续，高库存压制反弹空间，短期方向偏向下行。重点关注终端旺季需求兑现程度，若不及预期，价格中枢有进一步下移风险。

通过生意社商品行情分析系统，可以通过两个维度来分析铁矿价格未来走势： 　　一、据生意社监测，当前10日均线仍位于20日均线下方，符合明确下跌判定规则，短期承压格局未改。但均差由正向扩大转为缩小后，两条均线存在逐步靠拢的可能，若负向缩小信号确认，则表明下跌减速，行情有趋稳修复机会。 　　二、从生意社商品行情分析系统的五档位置来看，当前铁矿石价格处于：60日周期第4档（中高位） ，短期存在一定回调压力；3个月周期第2档（中低位） ，中期下行空间有限；1年周期第1档（低位） ，长期下跌空间极小，具备较强价格支撑。当前708.67元/吨距年度最低值仅29.34元，继续深跌的动能不足。 　　综上所述，价格处一年低位，1年周期低位支撑较强，继续下行空间极小；10日均线虽处20日下方，但均差已由正向扩大转缩小，预示下跌动能衰减，行情有趋稳可能。